在涂料行业中，钛白粉是产业链不可或缺的重要一环。自今年2月以来，钛白粉市场价格长期处于高位，以龙佰集团(002601.SZ)、安纳达(002136.SZ)、中核钛白(002145.SZ)为代表的多家头部企业更是陆续宣布调涨价格。值得一提的是，钛白粉的市场供需情况与建筑涂料行业的开工率息息相关，而截至今年2月初，我国涂料行业开工率仅为34%，位于2018年以来底部区域。随着3月到来，受宏观经济推动及房地产建筑业回暖影响，涂料开工率有望触底回升，这也决定了未来一段时期，钛白粉的涨价潮还将持续发酵，带给相关企业更大的市场回报。

钛白粉在新老工业领域有广泛应用

(资料图片仅供参考)

钛白粉的主要成分为二氧化钛，是工业领域重要的无机化工颜料。由于二氧化钛是两性氧化物，具有特殊的光化学活性，因此钛白粉同时具有光敏氧化催化剂和光敏还原催化剂的功能。按照硫酸法和氯化法进行生产加工，钛白粉在涂料、造纸、化纤、陶瓷等工业中有重要用途，钛白粉工业也是第三大无机化工产品。其中，在我国钛白粉消费体系中，涂料行业占比高达61%，塑料行业和造纸行业位居二、三位。

从产业发展进程来看，我国钛白粉产业起步于上世纪50年代中期，初期以硫酸法生产工艺为主。到了上世纪80年代，随着技术全面升级，行业开始转为生产涂料用颜料级钛白粉。相对来说，本土钛白粉产业产能规模小、工艺技术落后的格局直到上世纪90年代才有所改变。随着我国从欧洲国家引进多条先进的生产线，相关技术和产业规模都开始全面提升。进入21世纪，我国钛白粉行业已经具备参与国际竞争的实力。尤其是在生产端，我国在2011年正式超越美国，成为全球最大的钛白粉生产国。数据显示，到了2019年，我国钛白粉产能已经占全球总产能的46%。

从市场格局来看，受到城市化进程、基建项目的推动，建筑涂料需求的持续旺盛带动钛白粉的需求爆发。在我国，钛白粉行业产能高度集中，华中、西北和西南地区成为产业集中区。尤其是经历了一系列洗牌之后，我国已形成了以龙佰集团、中核钛白、金浦钛业(000545.SZ)、攀钢集团、山东东佳等大型集团为主的供给格局，五大头部企业的产能总和占我国总产能的一半。

钛白粉市场价格有望长期处于高位状态

从行业特点来看，钛白粉行业是传统周期性行业，由于是涉及国民经济的多用途产品，行业受市场运行周期和国家宏观经济的双重影响。结合市场供需动态，自2015年以来，我国钛白粉市场需求呈现出波动上升的趋势，但整体需求量持续增长的态势没有改变。数据显示，预计到2026年，钛白粉消费量有望增长到292万吨。

在市场需求持续猛增的背景下，全球原料钛矿、硫酸价格上涨，也决定了国内钛白粉市场价格的持续上升。尤其是2019年以来，钛白粉原料全球供应端主要出口国肯尼亚原矿资源日益枯竭，Melior谷德康项目、力拓南非RBM矿等项目先后停产，再加上越南和印度钛矿出口配额受限，我国钛精矿进口量同比下滑 16.2%，这就直接导致国内相关企业的钛白粉生产成本急速上升。

从长远来看，英国力拓、澳大利亚伊鲁卡、南非艾克斯罗、美国克罗诺斯等全球主要钛矿生产商的产能和供应能力都有限。反观国内钛白粉产业链，近年来氯化法产能不断增加，对海外高品位钛矿的需求越来越高，在市场供需偏紧的情况下，我国又是钛白粉消费大国，占全球消费量的三分之一，这样的供需失衡状态将直接推动市场价格长期处于高位。

尤其是在消费市场，随着国家大力支持新基建发展，钛白粉作为基建供应链的上游产品也迎来进一步增长。目前，国内建筑行业景气度持续见好，涂料需求不断上涨。与此同时，近年来钛白粉的应用领域正在持续延伸。除了涂料、油漆、塑料领域外，化妆品、玩具、食品、医药、新能源、高端装备等领域都对钛白粉有规模化需求。正是看到了广阔的市场前景，数据显示，2023年钛白粉将有近十家企业新建装置投产，预计2023年全国钛白粉产量将达到623万吨。

一体化龙头企业规模优势凸显

由于钛白粉的市场供应持续火爆，近年来行业头部企业纷纷扩建产能来提高市场占有率。在市场加速洗牌的过程中，行业龙头的规模优势也愈发凸显。

龙佰集团(002601.SZ)作为大型多元化企业集团，在钛产业领域也是唯一一个年产能超过60万吨的本土企业，其规模位居世界第四，亚洲第一。经过多年发展，龙佰集团钛产业已布局云南、湖北、四川等地，形成了从采矿到加工，以及副产品综合利用一体化产业体系。企业氯化钛渣创新工程建设项目，自投建成以来产量稳步提升，目前月产量突破万吨，为企业的氯化法钛白粉生产带来强大助力。

安纳达(002136.SZ)同样是我国钛白粉产业的龙头企业之一。自2007年上市以来，企业不断扩大生产规模，目前已拥有硫酸法钛白粉的年产能10万吨，企业产品涵盖钛白粉多个品种。依托安徽省高性能钛白粉工程技术研究中心和省级企业技术中心，安纳达近年来积极对接长三角以及全球需求，继续专注钛白粉生产制造。除了在国内市场积极布局之外，其钛白粉产品还出口德国、西班牙、意大利、葡萄牙、爱尔兰等国家。