(相关资料图)

投资建议：我们认为当前时间点来看新能源汽车行业最悲观时刻已经过去，此前市场担心的销量、排产、政策的不确定性都已经得到充分反应；随着特斯拉降价对消费的刺激，产业链有望迎来预期修复阶段。整体来看23年重点把握几条行业主线：1）盈利复苏的电池环节，推荐宁德时代(行情300750,诊股)、亿纬锂能(行情300014,诊股)、国轩高科(行情002074,诊股)、比亚迪(行情002594,诊股)等，受益标的：珠海冠宇(行情688772,诊股)、鹏辉能源(行情300438,诊股)、欣旺达(行情300207,诊股)。2）竞争格局较好或是行业能够实现率先出清的环节，推荐隔膜环节的恩捷股份(行情002812,诊股)、星源材质(行情300568,诊股)；电解液环节的新宙邦(行情300037,诊股)，受益标的：科达利(行情002850,诊股)。3）新技术层面重点推荐钠离子电池环节，推荐振华新材(行情688707,诊股)、鼎胜新材(行情603876,诊股)、蔚蓝锂芯(行情002245,诊股)，受益标的：元力股份(行情300174,诊股)、维科技术(行情600152,诊股)等；4）估值较为便宜的祥鑫科技(行情002965,诊股)等。

特斯拉业绩超预期，新产品支撑公司保持快速增长。特斯拉2022年实现实现营收814.6亿美元，同比增长51%，实现归母净利润125.6亿美元，同比增加128%。22年Q4全球共交付40.5万辆，同比增长31%，环比增长18%，再创单季历史新高。公司目前已有产能200万辆，在手订单充足。4680电池、Cybertruck以及储能产品有望快速放量，助力公司高速发展。

23年1月国内乘用车市场增速下行。受到消费前置、疫情感染和春节提前的扰动，1月国内乘用车销量同环比均明显下滑。1月1-15日，乘用车市场零售71.9万辆，同比去年下降21%，较上月同期下降11%。乘联会预计，1月狭义乘用车零售销量136.0万辆，其中新能源零售销量预计36.0万辆，同比增长1.8%，环比下降43.8%，渗透率26.5%。我们预计全月新能源汽车销量约45-50万辆。

上游材料价格继续回落，电池价格保持稳定。根据鑫椤资讯，2023年1月16日-1月20日锂电产业链整体价格基本保持平稳，其中价格变化较为明显的来自上游资源、涂覆隔膜和电解液溶质环节：1）电解钴上周价格下滑0.95万元/吨，下滑幅度3%，电池级碳酸锂和氢氧化锂上周价格分别下滑0.8万元/吨和0.55万元/吨，下滑幅度分别为2%和1%；2）磷酸铁锂上周价格进一步下滑0.25万元/吨，下降幅度约2%；3）涂覆隔膜价格出现松动，7μm+2+1+1陶瓷+PVDF涂覆隔膜价格下滑0.3元/平米，下降幅度7%；4）主要电解液溶质六氟磷酸锂及LiFSI上周价格分别下滑0.75万元/吨和1万元/吨，均下滑3%左右；5）锂电池、负极、辅材等环节价格基本保持平稳。

风险提示：新能源汽车销量不及预期，行业产能严重过剩导致产业链价格竞争激烈